这道题通常被问得好像只有一个答案。它并没有。曼谷与 Phuket 给予外籍买家完全相同的权利去完全持有一个公寓，条件亦完全相同；其后的一切则各走各路：房源是什么、它之下是什么，以及这宗买卖能否被期望有收益。以下是截至2026年8月一个诚实的比较，包括我们量度不到的那一部分。
- 49%：曼谷与 Phuket 皆然的外籍配额。按《住宅共有权法》，外籍人士可以自己的名义持有永久产权公寓。
- 30年：Phuket 别墅典型的租期。已登记；续期选择的价值，取决于其条文如何措辞。
- 3.7至4.1%：曼谷按挂牌价计算的毛租金回报率。Sathorn 至 Riverside 的走廊中位数，Bangkok Price Index，2026年7月。
- 3个市场：至少三个，却共用 Phuket 一个名字。托管租赁、按季私人出租、长租予住客。
产权完全相同，而这一点令人意外
泰国的《住宅共有权法》不管您在哪一个府置业。外籍买家可以自己的名义登记、以永久产权持有一个公寓单元，前提是该大楼的外籍持有比例不超过可售面积的49%。这一点在 Kamala Beach 与在 Wireless Road 同样成立。任何人告诉您岛上的物业在产权上低人一等，说的是别墅，不是公寓。我们的外籍人士在泰国可以拥有什么指南，载明了其中的机制。
- Wireless Road：永久产权公寓，以买家自己的名义登记，于大楼49%配额之内。
- Kamala Beach：完全相同。永久产权公寓，以买家自己的名义登记，于大楼49%配额之内。
两个市场真正分道之处，是产权形式
分别不在法律，而在房源。曼谷的市场绝大部分是公寓，因此配额这条路径涵盖了买家大部分想要的东西，永久产权这个问题通常在被问起之前就已解决。吸引人到 Phuket 的，很大部分是别墅，而外籍人士不能以自己的名义在泰国持有土地。于是一幢别墅通常是一份30年登记租约，有时附续期选择，而其价值完全取决于措辞，以及谁持有其下的永久产权。
一份30年租约就是一份30年租约。它可以是正确的答案，而且往往是；但它与永久产权是不同的资产，也应该按不同的资产去定价。
全岛最清晰的一个实例在 Kamala Residences：十三幢别墅之中，八幢以永久产权、五幢以租赁产权出售，规格相同，让买家看得见两种产权彼此相差多少，而不必在抽象层面争论。Phuket 指南详述各段海岸与各个项目。请先检视结构，再看建筑。
收益：我们量度什么，以及我们不会声称什么
曼谷方面，我们公布真实的数字。Bangkok Price Index 建基于我们逐座观察的挂牌价与租金挂牌价，横跨市中心各条走廊并经去重；除非买卖两边各有至少二十个观测，否则它不会公布该走廊。截至2026年7月，它把按挂牌价计算的毛租金回报率定于 Sathorn 的3.7%至 Riverside 的4.1%之间。那是全市场的中位数，而它单独看时，低估了一位选得好的买家所能达到的水平。
把同一份账目按产权拆开，区间便会张开。永久产权大楼的中位数是3.8%，最好的达5.1。租赁产权大楼的中位数是6.2%，而我们量度得到的七座之中有五座高于6，Sindhorn Kempinski 达7.8。
- 全市场。按挂牌价计算的毛租金回报率，由 Sathorn 的3.7%至 Riverside 的4.1%，2026年7月。
- 永久产权大楼。中位数3.8%，区间最高达5.1。
- 租赁产权大楼。中位数6.2%；量度得到的七座之中有五座高于6，Sindhorn Kempinski 达7.8。
原因是两个价格朝相反方向移动：一个租赁产权住宅因年期有限，每平方米的售价大约低三分之一；而它的租金却更高，因为公园一线的租赁产权房源属顶级、挂酒店品牌、附带服务，而租客付的是这个地址，并不会为产权年期而减价。
以上全部是毛数字，未扣除公用费用、管理、所得税、家具与空置期；而较短的年期是一项真实的成本，它在您出售时到来，而不是在您放租时。把一宗曼谷买卖由百分之三初推到百分之五末的，是选择本身，而那也正是我们大部分的工作。
Phuket：三个市场共用一个名字
Phuket 方面，我们逐座报出，并刻意不公布全岛平均。这不是为谨慎而谨慎：在这片海岸上，平均值本身就是错的工具。曼谷是一个全年有租客、性质相对一致的租务市场，所以走廊中位数在那里是有意义的。
Phuket 至少是三个共用一个名字的市场。一幢在托管租赁计划之内的别墅、一幢按季节私人出租的别墅，以及一个长租予住客的公寓，三者表现毫不相似；而旺季与淡季之间的落差，正是整个论点所在。把它们平均起来，得到的是一个描述不了任何人实际拥有之物的数字。
所以我们向运营方索取该座物业自身的入住率与实际成交房价，包括淡季在内，再据此推算。若一位开发商或运营方不肯提供，那本身就是答案。
在岛上的宣传材料之中，预测回报与保证回报十分常见；而一项保证，是一项穿着回报外衣的价格让步：它由房价支付，而且会结束。向我们咨询海岸上某一座物业，您会得到它真实的数字；向我们咨询全岛平均，我们会告诉您为何这个问题没有有用的答案。
一项保证，是一项穿着回报外衣的价格让步：它由房价支付，而且会结束。
比较每平方米价格，只会偏袒提问的一方
曼谷市中心成交的，是一座密集城市之中已落成的公寓面积。Phuket 的标题价格，通常是连土地、泳池与海景的别墅。两者不是同一种产品，而把任何一方除以其面积，得出的数字都只会证明您起初选定的那一方。有用的比较，是您真正想要的那件东西的总成本，以及它之下是什么产权。
那么，选哪一个
若这宗买卖必须有收益，选曼谷，因为它有全年的租客市场，也因为我们能给您看见它目前的挂牌价。若这宗买卖是为了一个您打算身在其中的地方，Phuket 回答的是曼谷回答不了的问题；而在那里诚实的买法，是先定产权，并把租金收入当作额外之得，而不是计划。两者都想要的买家，通常由曼谷那一宗开始，因为那是能养活自己的一宗。
- 曼谷：若这宗买卖必须有收益。一个全年有租客的市场，而我们能给您看见它目前的挂牌价。
- Phuket：若这宗买卖是为了一个您打算身在其中的地方。先定产权；把租金收入当作额外之得，而不是计划。
两个市场我们都提供顾问服务。曼谷是我们自己的房源与自己的数据所在；Phuket 是我们逐个项目、而非整体地覆盖的市场。在您落实其中任何一边之前，我们会告诉您，我们认为哪一个更适合您。